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什么外围网能用花呗吗-2500亿元逆回购今到期 定向工具对冲下旬扰动

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什么外围网能用花呗吗,国庆假期过后,2500亿元的反向回购今天到期,这意味着流动性将在本月初被收回。然而,与此同时,央行将在10月中下旬实施有针对性的降息,第四季度有针对性的中期贷款机制(tmlf)将很快落地。可以说,央行采取的保护资本面稳定的措施是准确的。

分析师预计,鉴于本月初流动性相对充裕,央行可能会有序收回季度间资金,反向回购到期对资本的影响有限。考虑到10月是纳税的大月份,地方专项债券提前发行,央行也可能在下半年进行反向回购“补水”,同时实施定向减持和tmlf。

到期资金可能会略有提取

国庆前夕,为了抵消跨季节因素的影响,央行于9月19日开始了为期14天的反向回购(reverse repo),大量资金延期至假期结束,确保了季末骚乱的平稳过渡。

“央行上个月投入了2100亿元资金来稳定跨季度资金,而财政在月底的发布也释放了大量资金。存款季结束的时间也使得该行的准备金支付水平相对较高。中小银行和非银行机构平衡头寸的压力并不大。事实上,本季度末的资金相对充足。”光大证券银行首席分析师王亦丰表示。

这之后的期限主要是14天的反向回购。中国建设银行金融市场交易中心徐垚表示,国庆假期前的反向回购主要是为了满足季度末和假期期间的取现需求,这种需求一般会在假期后消退。因此,假日后的反向回购应到期,不得展期或减让,减让也应成为7天期限。

“央行不太可能将大笔资金投入对冲,因为本季度初资本会非常宽松。央行不需要对冲,资本也不会大幅收紧。”江海证券资本管理部研究主任凌昊表示,由于监管指标和季节期的保留头寸,银行发放资金的意愿较低。在季末,流动性将在本月初大幅放松。

定向工具对冲后期干扰

进入第四季度,从10月份政策工具的实施情况来看,第一次实施目标削减将于10月15日进行。存款准备金率目标下调0.5个百分点,将释放约500亿元流动性。同时,在每个季度的第一个月启动的tmlf通常将在第四周启动。

东方金城首席宏观分析师王庆预测,10月份第四次tmlf操作将在3000亿元左右,加上定向减持500亿元以释放资金,这将带来约3500亿元的中长期流动性注入。

王庆表示,9月份地方专项债券发行完成后,10月份支付地方债券的压力有所减轻。然而,10月是纳税的大月份,纳税额将达到1.5万亿元至1.6万亿元,大大高于9月份的水平。据估计,市场流动性将在24日税收高峰期前后收紧,届时央行可能会通过反向回购等方式“补水”。

“除了一些特殊因素,银行间流动性的稳定性主要取决于央行的态度。”徐垚表示,在当前的政策环境下,10月份的流动性总体上保持平衡,但10月份一直是纳税的大月份,因此下半年资本会有一些短期压力。

第四季度总体经营基调保持不变。

关于货币政策委员会第三季度例会声明,王亦丰表示,货币政策操作声明有两个变化:一是第二季度“适时适度反周期调整”调整为“加大反周期调整力度”;第二,在疏通货币政策传导机制方面,增加了新的“坚持市场化改革,促进实际利率水平大幅下降”。

“货币政策的稳健基调没有改变。第四季度是传统基金吃紧的时候。2020年,地方特别债券的数量预计将在今年第四季度提前发行。预计中国央行将再次释放流动性对冲基金缺口,以帮助当地发行特殊债券。王亦丰预测,后续控制银行债务成本和增加有效金融供给将是疏通货币政策传导渠道的重要措施,多边基金利率也有下调空间。

汪清认为,央行下一步的重点将是推动新lpr的实际运用,提高货币政策的传导效率。首先,敦促银行提高新贷款的lpr定价比例。第二,通过降低标准、加大公开市场操作力度等措施降低银行资本成本,使银行在最低还贷利率不变的情况下降低lpr报价点。第三,在合适的时机降低mlf利率,以更快地推低lpr。


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